华峰化学：华安证券-华峰化学-002064-氨纶己二酸回落盈利承压，氨纶产能逐步释放-241027

投资标的：华峰化学（002064） 推荐理由：公司在氨纶和己二酸市场具备成本优势，产能逐步释放，盈利韧性强。

尽管三季度需求不及预期，预计未来三年净利润将稳步增长，当前股价对应PE具吸引力，维持“买入”评级。

- 华峰化学2024年三季度报告显示，收入和净利润同比小幅增长，但环比明显下滑，主要受氨纶和己二酸需求疲软影响。

- 氨纶价格持续下跌，行业处于历史底部，预计2026年后产能投放减缓将助力价格回升。

- 公司通过扩建项目提升产能，保持盈利韧性，维持“买入”评级，但需警惕新建产能和价格波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年三季度报告显示，华峰化学前三季度实现收入203.73亿元，同比增加3.51%；归母净利润20.15亿元，同比增加4.46%。

- Q3单季度收入为66.29亿元，同比下降6.1%，环比下降6.5%；归母净利润为4.96亿元，同比增加12.9%，环比下降40.5%。

2. **氨纶与己二酸市场情况**： - 氨纶、己二酸需求较弱，成本支撑不足，导致盈利环比承压。

- 氨纶价格持续下跌，当前景气度处于历史底部，Q3均价为25591元/吨。

- 己二酸行业开工率平均为60%，价格中枢继续下移，Q3均价环比下降7.4%。

3. **产能与行业格局**： - 氨纶新产能逐步释放，重庆氨纶扩建项目已达产，贡献增量。

- 己二酸行业格局稳定，主要产能集中在华峰集团、海力化工和平煤神马。

4. **盈利预测与投资建议**： - 下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为26.49亿元、35.94亿元、48.83亿元。

- 当前股价对应PE分别为15.17、11.19、8.23倍，维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 新建产能投放不及预期。

- 产品及原料价格大幅波动的风险。

这些信息有助于评估华峰化学的投资价值和潜在风险。