投资标的:甬矽电子(688362) 推荐理由:公司专注于集成电路先进封装,2024年营收预计大幅增长50.96%,成功扭亏为盈。
技术实力强,拥有158项发明专利,持续加大研发投入,产能扩张显著提升规模供应能力,客户结构优化,未来业绩展望乐观。
核心观点1- 甬矽电子专注于集成电路先进封装与测试,2024年营收预计大幅增长50.96%,成功扭亏为盈,展现出强劲的成长潜力。
- 公司技术实力雄厚,拥有158项发明专利,持续加大研发投入,确保在先进封装领域的技术领先性。
- 客户结构优化,涵盖全球知名设计企业,未来预计营收将持续阶梯式增长,目标价为32.68元,首次给予“买入”评级。
核心观点2甬矽电子(688362)成立于2017年,专注于集成电路的先进封装和测试业务,业绩增长显著。
公司产品涵盖FC类、SiP、晶圆级封装、QFN/DFN及MEMS等五大类别,主要聚焦射频前端芯片、AIoT和汽车电子等高景气应用领域。
预计2024年营收达36.09亿元,同比大幅增长50.96%,归母净利润0.66亿元,成功扭亏为盈;2025年第一季度营收9.46亿元,同比增长30.12%,归母净利润0.25亿元。
公司拥有158项发明专利和239项实用新型专利,技术实力深厚,核心技术体系完备,先进封装技术持续迭代。
2024年研发投入占比达到6%。
产能方面,通过二期项目扩充高端封装产能,年产能将提升至130亿颗,增强规模供应能力。
客户结构持续优化,涵盖多家全球知名设计企业,如恒玄科技、晶晨股份、富瀚微等。
公司在汽车电子和AIoT领域实现多点突破,5G射频模组也实现量产突破。
海外市场拓展初见成效,收入占比提升至17.65%。
预计2025-2027年营收将分别达到45.47亿、56.75亿和70.94亿元,归母净利润同步增长至1.98亿、3.66亿和4.65亿元。
公司估值方面,给予2026年略低于行业平均的4.3倍PE,目标价32.68元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示包括市场竞争风险、毛利率波动风险、产品未能及时升级及研发失败风险、客户集中度高风险。