华西证券-投资策略周报：沪指创近10年新高，增量资金来自何方？-250824

- 本周A股市场持续强势，上证指数突破3800点，增量资金来源广泛，包括险资、养老金、融资资金和居民资金流入。

- 美联储鸽派信号及降息预期提升全球流动性，有望进一步推动资金流入A股。

- 中长期来看，居民资金配置将向金融资产转移，形成股市慢涨的良性循环，建议关注新技术和成长方向的投资机会。

本周中国股市表现强劲，上证指数和深证成指分别上涨3.5%和4.6%，沪指突破3800点，创近10年新高。

资金面持续活跃，A股成交额放量，两融余额突破2.1万亿元，融资买入占比超过11%，显示市场风险偏好提升。

行业方面，半导体、机器人等成长板块表现突出，科创50指数大涨13.31%。

外汇市场上，美元指数下挫，离岸人民币升值。

展望未来，A股有望进入“慢牛”新周期，增量资金来源广泛，包括中长期资金（如险资、养老金）、活跃的融资资金和私募基金，以及居民资金的流入。

鲍威尔的鸽派讲话提升了市场情绪，预计全球流动性宽松将支持资金流入权益市场。

具体来看，融资资金和私募基金的持续入市提升了市场风险偏好；中长期资金的入市政策得到落实，险资和养老金持股比例上升；居民存款的“搬家”趋势显现，资金有望流向股市。

未来，居民资产配置将更多向金融资产倾斜，形成良性循环。

行业配置方面，建议关注新技术和新成长方向，如国产算力、机器人和AI应用，同时兼顾大金融和新消费领域。

需警惕政策效果不及预期、海外流动性风险和地缘政治风险等潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 聚焦新技术和新成长方向，如国产算力、机器人和AI应用。

- 配置部分大金融和新消费领域，如IP经济和口含烟。

- 关注自主可控、军工、低空经济和海洋科技等主题。

- 预计居民资金将通过ETF、直接持股和公募基金等渠道持续入市。

- 中长期资金的持续入市将支撑市场信心和稳定。

- 海外降息将推动全球流动性宽松，有利于A股和港股的资金流入。

- 风险提示包括政策效果不及预期、海外流动性风险和地缘政治风险等。