欣旺达：天风证券-欣旺达-300207-消费电池周期向上，动储新客户放量中-241005

投资标的：欣旺达（300207） 推荐理由：公司主营消费、动储电池，业绩表现亮眼，消费电池利润率改善，动储业务有望从亏损走向盈利。

预计未来几年收入和净利润均有望增长，给予“买入”评级。

1. 欣旺达是一家深耕锂电池行业近30年的公司，主营消费、动储电池，2024H1业绩表现亮眼，实现收入239亿元，归母净利润8.2亿元，主要系消费类电池利润改善所致。

2. 消费电池上行周期，动储电池新客户放量中，公司消费电芯自供率提升中，动储电池客户涵盖海内外，毛利率稳步提升中。

3. 投资建议给予公司24年26XPE，目标价27.04元，首次覆盖，给予“买入”评级，风险提示包括消费电子需求不及预期、原材料价格波动超预期、汇率波动风险等。

1. 公司主营消费、动储电池，业绩表现亮眼，2024H1实现收入239亿元，YOY+8%，实现归母净利润8.2亿元，YOY+88%。

2. 公司实控人为王明旺和王威，合计持股26.54%。

3. 消费电池利润率改善所致，24H1消费类电池实现收入132亿元，占比总收入55%，毛利率18.07%，YOY+4.1pct。

4. 消费电池上行周期，动储电池新客户放量中，全球智能手机/个人电脑销量同比增长6.5%/5%，AI趋势下有望继续增长。

5. 公司消费类业务电芯自供率约为35%，公司消费类电池毛利率逐步提升，公司消费类电池业务2024年上半年毛利率为18.07%，同比增加4.14pct。

6. 公司持有欣旺达动力40.21%的股权，动力客户涵盖国内外，毛利率稳步提升中，有望从亏损走向盈利。

7. 预计公司24-26年分别实现收入528、586、648亿元，YOY+10%、11%、10%，实现归母净利润19、23、28亿元，YOY+80%、19%、21%。

8. 根据公司主营业务情况，给予公司24年26XPE，目标价27.04元，首次覆盖，给予“买入”评级。