光大证券-中资美元债研究笔记之一：积跬步至千里，中资美元债入门笔记-250918

- 中资美元债是中国企业向境外借款的美元计价债券，主要通过公开和非公开发行方式进行。

- 投资渠道包括合格境内投资者资格、跨境金融产品和“南向通”，市场受到美国经济和美联储政策的影响。

- 截至2025年8月，我国中资美元债存量为7587.21亿美元，金融债占比最大，投资建议关注城投、地产和金融债的机会，同时需谨慎对待民营企业债务风险。

债券标的： 1. 城投美元债 2. 地产美元债 3. 金融美元债 4. 产业美元债 操作建议及理由： 1. 城投美元债：在“化债”的大背景下，城投主体的安全边际较高，建议适当下沉信用资质以博取更高票息收益。

2. 地产美元债：虽然票息收益较高，但地产行业尚未明显改善。

对收益有一定诉求且风险承受能力相对较强的投资者可以考虑博弈地产美元债的投资机会。

3. 金融美元债：建议重点关注兼具流动性与收益性的银行系金融美元债，因发行主体以国有大行及部分全国性股份制银行为主，整体风险可控。

4. 产业美元债：对民营企业保持谨慎态度，而对于资质优良的央国企产业债可重点关注。

此外，美联储重启降息进程，投资人有望在这一轮降息周期中获取一定的资本利得收益。