华安证券-债市技术面周报（6月第2周）：利率又至“心理底部”-240615

1. 债市利率触及心理底部，但追涨格局有所变化，收益曲线先牛陡后牛平。

2. 基金增持中短期限国债，农商行与基金交易方向出现分歧，债券借贷量走低，资金面平稳运行。

3. 债市利多因素仍未改，6月下旬降息交易+理财回表窗口将带来交易机会，投资者可适度做平中短端曲线，把握利率波段的交易机会。

债券标的：国债、国开债、利率债基、信用债基 操作建议：关注6月下旬降息交易+理财回表的窗口，适度做平中短端曲线，长端与超长端继续把握利率波段的交易机会 理由：基本面数据偏弱+6月供给放缓是主基调，债券借贷量走低、资金面依然平稳运行，大行的净融出也回升至3万亿元以上，6月通常是财政净支出大月，非银有钱的趋势或在短期内难以明显扭转，当前债市杠杆使用程度依然偏低，绩优债基久期仍有发力空间。