纺服&零售行业：太平洋证券-纺服&零售行业周报：百丽时尚招股说明书梳理，关注外需和出口订单边际改善-240407

1）纺服&零售行业周报：关注百丽时尚招股说明书，森马服饰和七匹狼年报，以及市场指数表现和行业数据跟踪。

2）百丽时尚疫后收入端快速恢复，线上渗透率提升，线下渠道优化，具备投资潜力。

3）跨境电商行业发展窗口期，海外品牌去库顺利，国货美妆品表现亮眼，医美产品获批进展超预期，值得关注。

本周纺服&零售行业周报关注百丽时尚招股说明书，森马服饰和七匹狼发布年报。

百丽时尚疫后收入快速恢复，线上渗透率提升，线下渠道优化；森马服饰和七匹狼年报收入和净利润同比增长，展望良好。

行业数据跟踪显示美国服装零售增速向好，出口订单边际改善。

投资建议关注跨境电商行业发展，纺服品牌端看好安踏、361°等，制造端推荐华利集团、申洲国际等；美护方面，国货化妆品表现亮眼，医美行业监管趋严利好头部企业。

投资标的及推荐理由如下： 1）纺服行业 a. 品牌端：安踏体育，361°，李宁，特步国际，报喜鸟，比音勒芬。

推荐理由：高景气赛道、优质公司、经营质量优质、拓店顺畅/空间足的细分赛道头部品牌。

b. 制造端：华利集团，申洲国际，开润股份，新澳股份，南山智尚，伟星股份，健盛集团。

推荐理由：海外头部品牌去库接近尾声，预计带动上游制造端订单回暖，重点推荐长期景气的运动产业链龙头，格局优化、订单恢复、产能释放、产品结构升级带来的布局机会。

2）美护&珠宝行业 a. 化妆品：珀莱雅、巨子生物、润本股份、福瑞达、倍加洁。

推荐理由：国货品牌表现亮眼，国产替代外资化妆品的趋势明显，等待新渠道催化的背景下，看好具备α的国货化妆品集团，尤其是单品迭代&新品放量&品类心智强化。

b. 医美：爱美客。

推荐理由：监管趋严背景下医美行业逐步规范利好头部下游机构和上游的器械商，关注获批进展超预期带来的行业利好。