湖南裕能：华安证券-湖南裕能-301358-全面推进一体化发展，行业地位稳固-240604

投资标的：湖南裕能 推荐理由：公司是铁锂行业头部公司，一体化布局持续推进，具有稳定的行业地位和持续增长的潜力，预计未来净利润增长可观，给予“买入”评级。

1. 湖南裕能公司2023年营业收入和净利润同比下降，主要受产品销售价格下降和行业竞争加剧影响。

2. 公司磷酸铁锂产品市场占有率稳居行业首位，产能持续扩张，全面推进一体化发展，具有较强的竞争优势。

3. 预计公司未来净利润将逐年增长，对应PE30、16、12倍，给予“买入”评级。

1. 公司2023年全年实现营业收入413.58亿元，同比减少3.35%，归母净利润15.81亿元，同比减少47.44%。

2. 公司2023年拟向全体股东每10股派发现金红利4.18元（含税），合计拟派发现金红利3.17亿元。

3. 公司2024年Q1实现营业总收入45.20亿元、同比减少65.69%、环比减少35.70%，实现归母净利润1.59亿元、同比减少43.56%、环比增加307.75%。

4. 公司磷酸铁锂产品的市场占有率超过30%，已连续四年稳居行业之首。

5. 公司坚持“资源-前驱体-正极材料-循环回收”一体化发展思路，产能持续扩张，已有磷酸铁锂产能约70万吨。

6. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.80/18.71/23.44亿元，对应PE30、16、12倍，给予“买入”评级。