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小商品城:东吴证券-小商品城-600415-AI专题点评:消费品出海枢纽,具备AI落地场景& AI变现能力-250304

研报作者:吴劲草,阳靖 来自:东吴证券 时间:2025-03-04 12:21:58
  • 股票名称
    小商品城
  • 股票代码
    600415
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    Ph***17
  • 研报出处
    东吴证券
  • 研报页数
    8 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    714 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:小商品城(600415) 推荐理由:小商品城在AI工具开发和落地上积极布局,赋能经营户,具备AI变现能力。

公司与腾讯云、清华系合作,推出AI带货视频,市场接受度高,未来有望通过AI服务提升变现能力,预计2024-26年净利润将持续增长。

核心观点1

- 小商品城积极开发AI工具,赋能市场经营户,已实现AI带货视频的自动生成,提升引流效率。

- 公司与清华系和腾讯云达成战略合作,推出全球首个商贸领域的大语言模型,预计到2025年将有接近3亿经营户常态化使用AI。

- AI变现能力有望成为未来业绩增长点,公司盈利预测显示2024-26年归母净利润将持续增长,维持“买入”评级。

核心观点2

小商品城(600415)在AI工具的开发和落地上持续发力,旨在赋能市场经营户。

公司旗下的ChinagoodsAI团队正在研究DeepSeek模型的部署和适配,已在开市时接入DeepSeek,面向所有经营户免费使用。

该应用能够自动合成带货视频,支持36种语言,且在Facebook上获得了显著流量。

小商品城与清华系和腾讯云签订了战略合作协议,并发布了全球首个商贸领域的大语言模型及“义乌老板娘”形象。

市场经营户对AI功能的接受度较高,预计到2025年初将有接近3亿经营户常态化使用AI进行商业活动。

义乌国际商贸城的产品数量多、外向度高,适合AI工具的应用。

小商品城拥有7.5万家商家,经营210万个商品,AI工具可以提高引流效率,支持生成带货视频和产品文案。

小商品城的外向度超过60%,每年接待来自100多个国家的56万+外商,为AI的落地提供了重要场景。

公司旗下的chinagoods平台已接入7.5万户小商品城线下商家,随着AI服务的上线,预计将提升变现能力。

未来公司可能通过AI工具收费、订阅服务等方式实现变现。

盈利预测方面,预计2024-2026年公司归母净利润分别为31.3亿元、36.9亿元和51.3亿元,年同比增长17%、18%和39%。

对应的市盈率为23倍、19倍和14倍,维持“买入”评级。

风险提示包括经营户对AI的接受程度不确定、未来AI产品的落地和推广存在不确定性,以及研发开支可能影响短期费用等。

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