云南能投：太平洋证券-云南能投-002053-2024年营收规模创新高，持续优化业务结构-250511

投资标的：云南能投（002053） 推荐理由：公司2024年营收34.53亿元，同比增长18.90%；归母净利润6.75亿元，同比增长39.97%。

新能源和盐业板块表现突出，持续优化业务结构，聚焦核心主业，预计未来净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 云南能投2024年营业收入达34.53亿元，同比增长18.90%，归母净利润6.75亿元，同比增长39.97%，拟每10股派发现金股利3.30元。

- 2024年业绩主要来自新能源和盐业板块，新能源发电量大幅增长，盐业产销量创新高。

- 为优化资源配置，公司将剥离天然气业务，聚焦新能源核心主业，预计2025年归母净利润将达8.65亿元，维持“买入”评级。

公司近期发布了2024年报及2025年一季报。

2024年实现营业收入34.53亿元，同比增长18.90%；归母净利润6.75亿元，同比增长39.97%；拟向全体股东每10股派发现金股利3.30元（含税），占2024年归母净利润的45.01%。

2025年一季度实现营收9.54亿元，同比下降2.12%；归母净利润2.21亿元，同比下降38.03%。

2024年公司业绩主要来源于新能源和盐业板块。

截至2024年底，公司已投产发电的新能源总装机容量达194.64万千瓦，新能源发电量38.14亿千瓦时，同比增长81%。

盐业板块实现盐硝产销量178万吨，创历史最好水平。

公司持续聚焦核心主业，优化资源配置，拟置出天然气业务。

天然气公司在云南省承担着基础设施投资开发、市场推广等工作，已建成900KM的支线管道，2024年售气量3.86亿方，同比增长52%。

但由于固定成本增加，天然气公司2024年实现营收10.21亿元，归母净利润为-1.60亿元。

为进一步聚焦新能源核心主业，公司于2025年3月21日审议通过了增资方案，将天然气公司的股权转让给云南省页岩气勘探开发有限公司，天然气公司将不再纳入公司的合并报表范围。

投资建议方面，预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为8.65/9.40/10.45亿元，对应当前股价PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑及行业竞争加剧等。