中信期货-晨报：国内商品涨跌互现，集运指数延续强势-240522

【期货品种】：LPR利率期货 【交易方向】：看空 【理由】：当前部分银行净息差压力尚未缓解，商业银行净息差已降至1.69%，且突破了净息差1.8%的临界值，4月初以来银行端通过停止手工补息、暂停发售长期限存单等方式实现了存款隐性降息，减轻存款对公成本持续偏高及存款定期化带来的负债端压力，为后续LPR报价打开下行空间，因此看空LPR利率期货。

【期货品种】：美国CPI期货 【交易方向】：看多 【理由】：美国4月CPI同比3.4%，环比0.3%，零售销售低于预期，工业产值环比持平、制造业增长动能不足，这些数据显示美国通胀下降趋势有所放缓，核心商品通缩，核心服务、业主等价租金4月边际降温。

因此看多美国CPI期货。

【期货品种】：美国零售销售额期货 【交易方向】：看空 【理由】：4月美国零售销售额环比增长0%，低于预期，除汽车外零售销售环比增加0.2%，工业产值环比持稳，制造业增长动能不足，这些数据显示美国经济走弱，因此看空美国零售销售额期货。

1. 国内LPR未调整，银行净息差压力仍存在，但存款隐性降息为后续LPR报价打开下行空间。

2. 美国通胀放缓推动市场降息预期升温，零售销售低于预期，工业产值环比持平，制造业增长动能不足。

3. 风险提示包括地缘风险超预期和美国经济超预期走弱。