中金黄金：国金证券-中金黄金-600489-金铜量稳价增，Q2业绩环比增长-240829

投资标的：中金黄金（600489） 推荐理由：公司Q2业绩环比增长，金铜销量稳步提升，产品价格显著上涨。

重点项目推进顺利，降本增效成效显著。

收购优质资产后，矿产金产量具备长期增长空间，预计未来三年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 中金黄金2024年上半年营收285.32亿元，归母净利17.43亿元，同比增长27.69%，二季度业绩环比增长显著。

- 金铜销量稳步增长，产品价格大幅上涨，推动了业绩提升。

- 公司重点项目推进顺利，预计未来黄金产量将大幅增加，维持“买入”评级，预计未来三年净利润持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（1H24）实现营收285.32亿元，同比下降3.34%。

- 归母净利润为17.43亿元，同比增加27.69%。

- 2024年第二季度（2Q24）归母净利润为9.60亿元，环比增长22.60%，同比增长17.04%。

2. **销量数据**： - 2Q24矿山金销量4.22吨，环比增长2%。

- 矿山铜销量2.24万吨，环比增长7%。

- 冶炼金销量8.69吨，环比下降9%。

- 电解铜销量8.33万吨，环比增长1%。

3. **价格数据**： - 2Q24上海金交所黄金均价为552元/克，环比增长12.74%。

- 电铜市场均价为7.98万元/吨，环比增长14.85%。

4. **资产减值损失**： - 1H24计提资产减值损失3.77亿元，主要为存货跌价损失及合同履约成本减值损失，对2Q24业绩形成拖累。

5. **重点项目进展**： - 莱州汇金矿业投资有限公司的纱岭金矿建设项目正在有序推进。

- 中国黄金集团内蒙古矿业有限公司深部资源开采项目一期工程已投入使用。

- 安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正在进行中段平巷及采切工程施工。

6. **降本增效**： - 1H24累计实现降本增效8665万元，亏损企业户数和亏损额较去年同期均有所下降。

7. **未来增长潜力**： - 2023年收购控股股东中国黄金集团持有的莱州中金100%股权，增加黄金储量372吨。

- 纱岭金矿预计于2025年建成投产，首期年产量约11吨，后期年产量约6.6吨。

8. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收分别为678/744/782亿元，归母净利润分别为42.91/53.65/56.80亿元。

- 每股收益（EPS）分别为0.89/1.11/1.17元，对应市盈率（PE）分别为16.21/12.96/12.25倍。

9. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 金铜价格波动风险。

- 成本抬升超预期。

- 资源注入不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力以及面临的风险。