中国建筑：国投证券-中国建筑-601668-Q3营收业绩增速承压，经营性现金流逐季改善，境外和地产业务维持增长-241028

投资标的：中国建筑（601668） 推荐理由：尽管2024Q3营收承压，但新签合同稳健增长，特别是在工业厂房、能源和环保领域表现亮眼。

境外业务高增，地产业务实现正向增长。

经营性现金流逐季改善，长期稳健发展前景可期，给予“买入-A”评级。

- 中国建筑2024年前三季度营收1.63万亿元，同比下降2.67%，归母净利润397.03亿元，同比增9.05%，但Q3营收承压明显。

- 地产业务稳健增长，境外工程订单同比增长77.6%，新签合同额保持逆势增长，尤其在工业厂房和能源、水务环保领域表现突出。

- 经营性现金流逐季改善，费用控制有效，预计未来经营指标将持续改善，给予“买入-A”评级，目标价7.32元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务业绩**： - 2024年前三季度营收：1.63万亿元，同比下降2.67%。

- 2024Q3营收：4819.22亿元，同比下降13.62%。

- 归母净利润：前三季度397.03亿元，同比增9.05%；2024Q3归母净利润102.53亿元，同比下降30.16%。

2. **业务表现**： - 房建和基建业务在2024Q3均出现下滑，分别同比下降14.04%和22.45%。

- 地产业务营收实现同比增长1.7%。

- 境外工程营收同比增长8.9%。

- 新签合同额：前三季度3.25万亿元，同比增4.7%。

3. **细分领域表现**： - 房建中的工业厂房新签合同额同比增长26.4%。

- 能源工程、水务及环保领域新签合同额分别同比增长107.5%和50.4%。

- 整体境外业务新签订单同比增长77.6%。

4. **毛利率与费用**： - 2024Q1-Q3毛利率为8.83%，同比下降0.10个百分点。

- 期间费用率改善至4.17%，同比下降0.03个百分点。

- 资产和信用减值损失约87.01亿元，同比增加42.08亿元。

5. **现金流情况**： - 经营性现金流净流出770.09亿元，同比多流出606.58亿元。

- 2023Q3经营性现金流为净流入317.60亿元，较2023Q4大幅改善。

6. **盈利预测与投资建议**： - 2024-2026年营业收入预期分别为22623.6亿元、24320.3亿元和26022.8亿元。

- 归母净利润预期分别为514.2亿元、552.1亿元和589.7亿元。

- 动态PE分别为5.1、4.7、4.4倍，给予“买入-A”评级，目标价7.32元。

7. **风险提示**： - 基建投资、项目回款、海外项目推进、地方财政收紧及原材料价格上涨等风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、业务发展及未来前景，从而做出更明智的投资决策。