冠盛股份：财通证券-冠盛股份-605088-业绩稳健增长，拓展具身智能新业务-250826

投资标的：冠盛股份（605088） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，营收和净利润均实现同比增长，且费用控制良好。

新业务方面，具身智能产业和固态电池项目进展顺利，未来增长潜力大，维持“增持”评级。

- 冠盛股份2025年上半年实现营收20.34亿元，同比增长8.22%，净利润1.62亿元，同比增长2.73%，毛利率有所下滑。

- 公司积极拓展具身智能新业务，推进半固态电池和储能工厂项目，预计2026年达产。

- 预计2025-2027年归母净利润分别为3.77亿元、4.67亿元和5.77亿元，维持“增持”评级，面临海外出口、竞争加剧及汇率波动等风险。

冠盛股份（605088）在2025年上半年实现总营收20.34亿元，同比增长8.22%；归母净利润为1.62亿元，同比增长2.73%。

毛利率为25.28%，同比下滑1.2个百分点。

期间费用控制良好，销售费用率为5.0%（下滑0.79个百分点），管理费用率为6.23%（提升0.22个百分点），研发费用率为2.91%（下滑0.24个百分点）。

公司在第二增长曲线方面进展顺利，正在拓展具身智能新业务。

冠盛东驰半固态磷酸铁锂电池建设项目已顺利封顶，预计2026年中达产，年产可达210万支电芯及系统。

冠盛东驰储能工厂建设项目的融资已正式获批。

公司专注于高性能电池解决方案的研发与量产，并在汽车后市场业务板块持续深耕。

在具身智能产业方面，公司与四川天链机器人股份有限公司签署了战略合作协议，计划在机器人轴承产品领域展开合作。

公司的核心产品万向节广泛应用于乘用车半轴，也可用于人形机器人的关节部位，已关注到该方向的应用前景并投入研发。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.77亿元、4.67亿元和5.77亿元，对应的市盈率分别为20.5倍、16.6倍和13.4倍，维持“增持”评级。

风险提示包括海外出口不及预期、行业竞争加剧和汇率波动风险。