基础化工行业：德邦证券-基础化工行业周报：制冷剂长协价格上涨，氧化铝提振烧碱需求-250105

- 基础化工行业本周表现不佳，制冷剂价格上涨，空调长协订单落地，预计将提振市场需求。

- 烧碱需求向好，氧化铝投产高峰将带动烧碱需求增长，供需错配下有望出现阶段性行情。

- 投资建议关注核心资产和供给短缺行业，重视需求确定性上升的方向和高分红资源股的价值重估。

本周基础化工行业表现跑输大盘，上证综指下跌5.6%，申万基础化工行业指数下跌6.3%。

年初至今，基础化工行业指数跌幅为4.0%。

主要事件包括：制冷剂价格上涨，R32和R410a分别上涨6.1%和11.8%；烧碱市场需求因氧化铝投产预期向好，预计烧碱新增产能有限，但氧化铝的需求将提振烧碱市场。

在化工品价格方面，液氯涨幅最大(+87.5%)，而盐酸跌幅最大(-35%)。

投资建议方面，建议关注核心资产的长期配置价值，供给短缺行业的弹性，以及需求确定性向上的方向。

高分红资源股有望迎来价值重估。

风险提示包括宏观经济下行、原料价格波动、下游需求不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 核心资产： - 宝丰能源 - 万华化学 - 华鲁恒升 - 卫星化学 推荐理由：化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。

2. 供给短缺行业： - 浙江医药 - 新和成 - 能特科技 - 金禾实业 - 巨化股份 - 三美股份 - 东岳集团 - 桐昆股份 - 新凤鸣 推荐理由：部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。

3. 需求确定性向上的方向： - 易普力 - 江南化工 - 广东宏大 - 雪峰科技 - 高争民爆 - 金发科技 - 会通股份 - 国恩股份 - 史丹利 - 新洋丰 - 云图控股 推荐理由：关注需求确定性向上的行业。

4. 高分红资源股价值重估： - 云天化 - 芭田股份 - 川恒股份 - 龙佰集团 - 远兴能源 - 中国海油 - 中国石油 - 中国石化 推荐理由：新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。