迈威生物：国联民生证券-迈威生物-688062-商业化进程加速，在研管线催化陆续释放-250407

投资标的：迈威生物（688062） 推荐理由：公司2024年营业收入同比增长56.28%，药品销售收入大幅提升，预计未来将实现快速放量。

丰富的在研管线和创新药产品的陆续获批将推动营业收入大幅增长，2025-2027年有望扭亏为盈，维持“买入”评级。

- 迈威生物2024年实现营业收入2.00亿元，同比增长56.28%，归母净利润亏损收窄至-10.44亿元。

- 商业化产品阿达木单抗和地舒单抗销售增长显著，预计未来将实现快速放量。

- 在研管线丰富，预计2025-2027年营业收入将大幅增长，利润逐步改善，维持“买入”评级。

迈威生物（688062）在2024年业绩公告中披露，全年实现营业收入2.00亿元，同比增长56.28%；归母净利润亏损收窄至-10.44亿元，同比减亏951万元。

药品销售收入为1.45亿元，同比增长244%，技术服务收入为0.55亿元。

公司商业化进程加速，未来有望实现快速放量。

迈威生物的两款商业化产品包括阿达木单抗和地舒单抗。

预计2025年该公司将成为阿达木单抗的新MAH，享有60%的国内销售权益。

2024年地舒单抗的销售收入预计高达1.39亿元，同比增长230%，并将通过新增适应症获批以及新兴市场拓展实现快速放量。

在研管线方面，公司储备丰富，靶向Nectin4的Best-in-Class ADC药物9MW2821针对尿路上皮癌和宫颈癌的两个单药临床三期预计于2026年中期分析，2027年有望获批上市。

此外，靶向ST2的单抗已完成80例1b/2a期患者的全部入组，预计2025年下半年完成患者随访。

投资建议方面，伴随创新药产品的陆续获批以及生物类似药逐渐放量，预计公司2025-2027年营业收入分别为6.77亿元、14.84亿元和32.60亿元，同比分别增长238.86%、119.25%和119.65%。

利润方面，归母净利润预计分别为-8.76亿元、-3.31亿元和2.15亿元，同比增速分别为16.04%、62.18%和扭亏为盈。

每股收益（EPS）预计分别为-2.19元、-0.83元和0.54元。

维持“买入”评级。

风险提示包括药物研发不及预期、行业竞争加剧和药物销售不及预期。