桐昆股份：华鑫证券-桐昆股份-601233-公司事件点评报告：2024Q1业绩扭亏为盈，看好涤纶长丝景气度提升-240506

投资标的：桐昆股份 推荐理由：公司业绩扭亏为盈，涤纶长丝景气度提升，市占率持续提升，盈利能力逐步回升，未来增长空间大，具有投资潜力。

1. 桐昆股份2023年业绩改善受益于纺织行业国内市场需求韧性较强，2024Q1业绩扭亏为盈，长丝景气度提升。

2. 公司市占率持续提升，规模优势稳固，盈利能力逐步提升，未来利润中枢有望逐渐上移。

3. 预测公司2024-2026年收入和EPS将持续增长，当前股价对应PE较低，维持“买入”投资评级。

1. 桐昆股份2023年年度报告：营业收入826.4亿元，同比增长33.3%；归母净利润7.97亿元，同比增长539.1%。

2. 2023年全国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长12.9%。

3. 2023年涤纶产量5702万吨，同比增加8.7%。

4. 2023年公司POY/FDY/DTY销量分别为784/147/99万吨，分别同比+35.4%/+38.5%/+27.3%。

5. 2024Q1公司POY/FDY/DTY销量分别为193.5/41.5/23.5万吨，分别同比+37.4%/+36.9%/+12.7%。

6. 公司PTA年产能首破千万吨，聚合年产能达1300万吨，涤纶长丝年产能达1350万吨。

7. 预测公司2024-2026年收入分别为883、943、1021亿元，EPS分别为1.25、1.72、2.15元，当前股价对应PE分别为11、8、6.4倍。