长城证券-周度策略行业配置观点：无法复刻的广场协议之下，杠铃权重再审视-250630

- A股市场呈现上扬趋势，稳定币概念股因政策利好而活跃，但后期因监管风险情绪回落，出现显著分化。

- 美国经济面临滞胀风险，特朗普政府的贸易政策难以复刻“广场协议”，国际经济权力结构已转向多元，人民币汇率受外部压力影响减弱。

- 投资建议关注高增长领域，如氟化工、创新药和半导体，预计这些行业将受益于政策驱动和市场需求回暖。

本周的投资报告主要围绕A股市场的表现以及宏观经济背景进行分析。

整体来看，A股在6月23日至27日期间呈现上扬趋势，上证指数上涨1.91%，深证成指上涨3.73%，创业板指上涨5.69%，市场日均成交额上升至1.49万亿元。

稳定币概念股成为活跃板块，受政策利好刺激，但后期因监管风险导致市场情绪波动。

从宏观角度分析，美国经济面临“滞胀”困境，特朗普政府无法重现1985年广场协议的成功，当前的国际经济权力结构已转向多元，美元强势地位受到挑战。

美国的经济问题包括高债务、高通胀及制造业空心化，简单通过贬值缓解贸易逆差效果有限。

同时，中国具备强大的金融主权和内需市场，人民币汇率不易受外部压力影响。

在具体投资策略上，建议关注以下三个高增速板块：一是氟化工，受政策驱动和供给弹性限制，头部企业掌握定价权；二是创新药，经过阶段性回调后，估值回落至低位，具备投资机会；三是半导体，随着市场风险偏好修复，外部技术限制促进供应链自主化，国家政策支持加大。

风险提示包括宏观调控政策见效缓慢、美国信用风险、地缘政治冲突及消费复苏不及预期。

本报告的投资建议及理由为： - 增加对高增速板块的关注。

- 氟化工板块受政策驱动，头部企业掌握定价权，推动价格上涨。

- 创新药板块估值回落至近五年低位，调整后性价比凸显，提供入场机会。

- 半导体行业受益于供应链自主化，国家大基金支持高附加值领域。

- 风险提示包括宏观调控政策见效缓慢及地缘政治冲突等。