芒果超媒：东吴证券-芒果超媒-300413-2024年第三季度财报点评：综艺及剧集播放量齐增，会员规模再创新高-241029

投资标的：芒果超媒（300413） 推荐理由：尽管2024Q3营收和净利润有所下降，但综艺及剧集播放量持续增长，会员规模再创新高，且公司在内容投入和用户权益方面的布局有助于提升ARPU值。

看好其在综艺领域的领先优势，维持“买入”评级。

- 芒果超媒2024年第三季度营收同比减少5%，归母净利润同比下降26%，主要受所得税影响。

- 综艺播放量持续上升，芒果TV有效会员规模突破7000万，用户活跃度保持行业领先。

- 公司加大内容投入，预计未来利润率承压，但维持“买入”评级，看好其在综艺和剧集领域的优势。

作为专业投资者，从上述财报点评中可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度营收同比减少5%，达到33.2亿元。

- 毛利润同比减少24%，为9.9亿元，毛利率降低7个百分点至30%。

- 税前利润同比减少6%，为4.7亿元，实际税率为18%。

- 归母净利润同比减少26%，为3.8亿元，归母净利率降低3个百分点至11%。

2. **综艺及剧集表现**： - 芒果TV综艺播放量持续增长，有效播放量达到25亿，同比增长22%。

- 主要综艺节目《你好，星期六2024》《中餐厅8》《披荆斩棘4》表现突出。

- 新季播综艺数量增加，共上新31部，位居四大平台之首。

- 会员内容有效播放占比上涨至79%，同比提升16%。

3. **会员规模**： - 有效会员规模超过7000万，月度活跃用户数达2.68亿。

- 会员业务的快速增长得益于优质内容和会员权益体系的深耕。

4. **市场战略**： - 推出“730大芒剧场”微短剧剧场，单月开机量接近30部。

- 与动感地带及88VIP的合作持续深化，推出多项用户权益活动。

5. **盈利预测与投资评级**： - 将2024-2026年归母净利润预测下调至17.5/20.3/22.2亿元。

- 当前股价对应2024-2026年PE分别为28/25/22倍。

- 维持“买入”评级，认为公司在综艺领域的领先优势将继续拉动会员业务。

6. **风险提示**： - 行业政策变化风险。

- 经济周期风险。

- 节目上线不及预期风险。

以上信息为投资决策提供了重要的财务数据、市场表现、战略方向和风险评估。