联创光电：中邮证券-联创光电-600363-传统主业经营效益向好，高温超导和激光新业迈入快速成长期-250908

投资标的：联创光电（600363） 推荐理由：公司传统主业经营效益向好，同时高温超导和激光业务进入快速成长期，具备高科技壁垒和市场潜力。

预计2025-2027年归母净利润持续增长，当前股价PE具吸引力，首次覆盖给予“增持”评级。

- 联创光电传统主业经营效益向好，同时高温超导和激光新业务正快速成长，进入商业化阶段。

- 高温超导业务涵盖多个应用领域，预计未来几年将实现显著销售收入增长；激光业务也在快速扩展，首单出口即将完成。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，给予“增持”评级，但需关注市场开拓和竞争风险。

联创光电（股票代码：600363）成立于1999年，2001年在上交所上市。

公司主要业务包括大功率激光器件及装备、高温超导磁体及应用、智能控制部件、背光源及应用、电线电缆等。

公司在南昌、吉安、深圳和厦门设有产业基地，并获得了“国家863计划成果产业化基地”和“国家知识产权优势企业”称号。

自2019年以来，公司实施“进而有为，退而有序”主体战略，着重提高效率和效益，明确产业升级方向，逐步剥离盈利能力较差的资产业务，推动高温超导和激光产业的发展。

高温超导业务方面，联创超导子公司负责该业务，涵盖可控核聚变、电磁弹射、感应加热和磁控硅单晶生长等领域。

公司参与“星火一号”项目，预计2024-2026年形成销售收入约4-5亿元。

高温超导电磁弹射项目已中标，金额为1960万元。

感应加热技术热能转化效率超过86%，计划到2026年将设备产能提升至81台。

高温超导磁体技术已在光伏N型晶硅炉领域实现商业化应用。

激光业务由中久光电子公司承担，涵盖泵浦源器件、激光器和激光反无人机系统。

自2020年以来，公司已量产140W和400W泵浦源产品，以及“光刃系列”激光反无人机装备，预计2024年完成首单出口。

2025年上半年，中久光电实现营业收入1.14亿元，同比增长265%。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.72亿元、7.11亿元和8.69亿元，对应当前股价PE分别为46倍、37倍和30倍。

首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括：高温超导市场开拓不及预期、激光产品市场需求不足、传统主业竞争加剧及产品降价超出市场预期等。