移远通信：长城证券-移远通信-603236-2025上半年业绩稳健增长，不断推进模组产品线多元化布局-250821

投资标的：移远通信（603236） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，营收同比增长39.98%，净利润增长125.03%。

核心模组业务恢复，产品线多元化布局，持续加大研发投入，未来业绩可期，维持“买入”评级。

风险包括宏观经济波动和竞争加剧。

- 移远通信2025年上半年实现营收115.46亿元，同比增长39.98%；归母净利润4.71亿元，同比增长125.03%，业绩稳健增长。

- 公司持续推进模组产品线多元化，核心业务恢复增长，同时加大研发投入，提升技术水平。

- 预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注宏观经济波动及竞争加剧等风险。

移远通信在2025年上半年实现了稳健增长，营收达到115.46亿元，同比增长39.98%；归母净利润为4.71亿元，同比增长125.03%；扣非后归母净利润为4.51亿元，同比增长139.36%。

公司的核心模组业务稳步恢复，全球物联网行业需求持续向好，模组业务与天线、ODM、智能化解决方案、软件服务平台等多元化业务协同发展。

在具体产品方面，LTE模组、车载模组、5G模组、智能模组、GNSS模组、Wi-Fi模组等均实现了增长，天线和ODM业务也在扩大。

公司在运营效率和成本管控方面取得了成效，推动了盈利能力的提升。

2025年上半年，公司的销售毛利率为17.71%，同比小幅下降0.43个百分点，销售净利率从2024年同期的2.47%提升至4.06%，同比增长1.59个百分点。

公司加大了研发投入，上半年研发费用达到8.82亿元，同比增长10.78%，占营业收入的7.64%。

在技术创新方面，智能模组产品已接入多模态AI大模型，LTE模组与合作伙伴的深度合作推动了AI玩具的整体解决方案，Wi-Fi-7技术为新一代具身机器人提供了支持，车载模组产品的出货量快速增长。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为9.02亿元、11.31亿元和14.13亿元，当前股价对应的PE为27倍、22倍和18倍。

考虑到公司在物联网通信模组领域的深耕及新业务拓展，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动风险、技术革新风险、毛利率下降风险和竞争加剧风险。