淮河能源：国投证券-淮河能源-600575-“煤窝办电”优势突出，2024H1业绩高增-240827

投资标的：淮河能源（600575） 推荐理由：公司上半年业绩大增，归母净利润同比增长58.94%，发电量显著提升，潘集电厂正常运转有望进一步提升毛利。

煤电一体化运营及集团保供模式增强盈利稳定性，未来有资产注入潜力。

目标价4.2元。

- 淮河能源2024年上半年业绩显著增长，营业收入158.22亿元，归母净利润5.75亿元，分别同比增长14.74%和58.94%。

- 发电量大幅提升，主要得益于潘集发电公司等电厂的发电量增加，推动整体度电毛利向上。

- 短期内，潘集电厂正常运营有望提升盈利能力，长期看集团内电力资产注入上市公司可能性存在，带来火电规模扩张。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营业收入158.22亿元，同比增加14.74%。

- 归母净利润为5.75亿元，同比增加58.94%。

- 扣非归母净利润为5.25亿元，同比增加100.89%。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度营业收入85.07亿元，同比增加10.37%，环比增加16.30%。

- 归母净利润2.65亿元，同比增加49.81%，环比下降14.42%。

- 扣非归母净利润2.43亿元，同比增加71.14%，环比下降13.82%。

3. **发电量增长**： - 2024年上半年发电量达到86.79亿度，同比增加27.81%。

- 主要发电公司（潘集、顾桥、潘三、淮沪煤电等）发电量均有所增加。

4. **火电机组利用情况**： - 火电机组平均设备利用小时数为2472.7小时，同比增加294.66小时。

- 潘集发电公司收购后，火电机组平均利用小时进一步提高。

5. **潘集电厂的贡献**： - 潘集电厂1期已进入正常运转，预计全年发电量可上升至66亿千瓦时。

- 潘集电厂的度电毛利预期向上提升，带动整体度电毛利上升。

6. **其他业务表现**： - 铁路货运量2497万吨，同比微降0.12%（受安全事故影响）。

- 配煤业务量1561万吨，同比增加33.08%。

- 售电公司交易电量完成63.19亿度，同比增幅34.25%。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入和净利润将稳步增长。

- 给予2024年15倍PE，对应6个月目标价为4.2元。

8. **风险提示**： - 煤炭价格波动、资产注入进度、生产安全风险、环保风险等多种风险需关注。

以上信息为投资者对淮河能源（600575）当前及未来业绩的分析和展望。