德源药业：开源证券-德源药业-832735-北交所信息更新：DYX116减重适应症获批创新药管线提速，2025H1净利润+22%-250822

投资标的：德源药业（832735） 推荐理由：公司2025H1营收5.25亿元，同比增长21%；归母净利润9778.55万元，同比增长22%。

创新药DYX116减重适应症获批，研发投入持续增加，糖尿病、高血压药物销售稳增，预计未来业绩将持续增长，维持“增持”评级。

- 德源药业2025年上半年实现营收5.25亿元，归母净利润9779万元，分别同比增长21%和22%。

- 公司创新药DYX116的减重适应症已获批临床试验，研发投入持续增加，战略重点在于创新药物的开发。

- 预计2025-2027年归母净利润将上调至1.94/2.14/2.44亿元，维持“增持”评级，风险提示包括政策变化和市场环境波动。

德源药业发布了2025年半年报，2025年上半年公司实现营收5.25亿元，同比增长21.29%；归母净利润9778.55万元，同比增长21.94%。

公司上调了2025-2027年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.94亿元、2.14亿元和2.44亿元，对应的每股收益（EPS）为1.65元、1.82元和2.08元，当前股价的市盈率（PE）为25.4倍、23.1倍和20.2倍，维持“增持”评级。

在产品销售方面，糖尿病和高血压类药物的销售规模稳步增长。

2025年3月开始发货的第十批中标集采产品，促使公司产品销售数量同比增长36.34%。

糖尿病类药物实现营收3.48亿元，同比增长18.29%；高血压类药物实现营收1.69亿元，同比增长26.72%。

公司创新药DYX116的减重适应症已于2025年7月获批临床试验，正在进行I期临床试验；DYX216则是用于难治性高血压的1类新药，已确定临床前候选化合物。

在研发方面，2025年上半年公司投入研发费用6079.31万元，并重视创新药政策研究。

公司还收到国家药监局签发的多款仿制药的药品注册证书，视同通过一致性评价。

风险提示方面，主要包括国家政策变化、后续产品研发风险和市场环境变化等。