半导体行业：中原证券-半导体行业月报：半导体行业25Q2持续稳健增长，国产AI算力厂商业绩表现亮眼-250911

- 半导体行业在2025年第二季度持续稳健增长，国产AI算力芯片厂商表现突出，寒武纪等公司业绩大幅提升。

- 全球半导体销售额持续同比增长，云厂商资本支出显著增加，推动AI基础设施需求旺盛。

- 投资建议关注国产AI算力芯片产业链及相关领域，如PCB、铜连接和光芯片等，风险包括市场竞争加剧和国际地缘政治冲突。

半导体行业在2025年第二季度持续稳健增长，国产AI算力芯片厂商表现突出。

8月国内半导体行业上涨23.84%，集成电路上涨31.47%。

第二季度营业收入为1884.29亿元，同比增长13.87%，归母净利润为147.63亿元，同比增长23.99%。

寒武纪的营收同比增长4425.01%，海光信息和芯原股份也实现了显著增长。

全球半导体销售额在2025年7月同比增长20.6%，下游需求呈现结构分化，AI算力硬件需求旺盛。

北美和中国的主要互联网公司加大了资本支出，分别同比增长69%和168%。

部分晶圆厂的产能利用率提升，库存水位有所下降。

对于未来，预计全球半导体市场将继续增长，AI是主要驱动力。

英伟达预计中国市场将为其带来500亿美元的机会。

建议关注国产AI算力芯片产业链投资机会以及PCB、铜连接、光芯片等相关领域的投资。

风险方面，需要关注下游需求不及预期、市场竞争加剧、国内厂商研发进展缓慢以及国际地缘政治冲突等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **国产AI算力芯片厂商**： - **寒武纪**：25Q2营收同比增长4425.01%，环比增长59.19%，归母净利润同比增长324.97%，环比增长92.03%。

公司业绩表现亮眼，进入加速发展期，有望持续提升市场份额。

- **海光信息**：25Q2营收同比增长41.15%，环比增长27.66%。

公司在AI算力领域的表现值得关注。

- **芯原股份**：25Q2营收环比增长49.90%，显示出强劲的市场需求。

2. **北美云厂商**： - **谷歌、微软、Meta、亚马逊**：四大云厂商的资本开支合计为874亿美元，同比增长69%，环比增长23%。

预计2025年资本支出将继续显著增长，推动AI基础设施需求旺盛。

3. **PCB、铜连接、光芯片等领域**：随着AI基础设施投资的增加，这些领域的相关公司将受益，建议关注相关投资机会。

推荐理由： - 半导体行业持续稳健增长，尤其是AI算力芯片市场表现突出，国产厂商有望在市场中获得更大份额。

- 北美云厂商持续加大资本支出，推动AI基础设施需求旺盛，为相关产业链公司带来投资机会。

- 全球半导体销售额持续增长，行业处于上行周期，AI被视为推动行业成长的重要动力。