银行业：信达证券-银行业：金融总量指标或步入新常态-240714

1. 6月银行业金融总量数据基本符合市场预期，社融受信贷拖累，政府债为主要支撑。

2. 存款增速放缓，M1和M2增速再创新低，存款结构变化和M1、M2同比增速新低主要源于实体融资需求偏弱和金融数据“挤水分”影响。

3. 长期看，金融数据扰动将持续，未来社融和信贷增速或将放缓成为“新常态”，银行需关注成本管控和风险管理，投资建议关注国企改革银行、区域性银行和地产修复相关银行。

6月社融受信贷拖累，政府债为主要支撑。

信贷增速偏弱，主要源于实体经济贷款减少。

政府债发行提速，企业债同比减少。

存款增速放缓，M1和M2增速创新低。

投资建议关注银行股投资机会，短期信贷增速或进入新常态。

风险因素包括经济下行和政策不及预期。

投资标的及推荐理由： 1）农业银行、邮储银行、中信银行：国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行。

2）齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行：稀缺的成长性优秀区域行，业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行。

3）招商银行：随着市场政策及经济预期加强，地产有望修复，银行风险缓释可期。