传媒行业：华龙证券-传媒行业周报：讯飞星火4.0 Turbo发布，大模型迎来规模化应用落地-241026

- 讯飞星火4.0Turbo发布，技术能力显著提升，预计将在2024年底实现更高的数学能力。

- 泡泡玛特2024Q3业绩超预期，海外扩张和品类多样化推动收入增长。

- 智源推出多模态世界模型Emu3，简化数据处理方式，提升生成能力。

- 建议关注传媒板块的估值修复、出版行业的高分红属性及游戏出海方向的优质企业，维持“推荐”评级。

- 风险包括新技术发展不及预期、行业竞争加剧及宏观经济波动。

**传媒行业周报核心要点总结：** 1. **讯飞星火4.0Turbo发布**：10月24日，科大讯飞在全球1024开发者节上发布了讯飞星火4.0Turbo，具备超越GPT-4Turbo的七大能力，数学和代码能力显著提升，预计2024年底可实现高难度数学能力的显著进步。

2. **飞星二号智算平台上线**：科大讯飞与华为及合肥市大数据资产运营公司合作，推出国产超大规模智算平台“飞星二号”。

3. **泡泡玛特业绩增长**：10月22日，泡泡玛特发布公告，2024Q3整体收益同比增长120%-125%，海外收益增长显著，门店扩张和店效提升推动增长。

4. **智源发布Emu3模型**：智源研究院于10月21日发布原生多模态世界模型Emu3，能够统一理解和生成图像、文本、视频数据。

5. **投资建议**：建议关注传媒板块的三条主线： - 影视板块业绩修复（如中国电影）。

- 高分红、低估值的出版板块（如中文传媒、凤凰传媒）。

- 游戏出海方向的优质企业（如三七互娱、巨人网络）。

6. **风险提示**：新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品表现不佳、政策监管趋严、宏观经济波动等风险。

**整体评级**：维持传媒行业“推荐”评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. **影视板块** - **推荐标的**：中国电影 - **推荐理由**：在估值修复与供给释放的背景下，预计业绩将有所改善。

2. **出版板块** - **推荐标的**：中文传媒、凤凰传媒、山东出版、中南传媒 - **推荐理由**：该板块具有较强的避险属性，且高分红、低估值，适合投资者关注。

3. **游戏企业** - **推荐标的**：三七互娱、巨人网络、吉比特 - **推荐理由**：这些企业在游戏出海方向表现良好，拥有优质IP及丰富的产品排期，预计未来增长潜力较大。

整体上，报告维持传媒行业“推荐”评级，认为受益于大模型的持续迭代，传媒企业的智能化转型和降本增效将推动行业业绩向好。