国投证券-大盘震荡，但重要的是：新已胜旧-250525

- 当前市场处于震荡市，短期波动率极低，但没有明显的“二次探底”风险，市场信心逐渐恢复。

- 新旧动能转换加速，新经济领域表现强劲，传统经济相对疲软，港股和A股的新消费及科技板块持续上涨。

- 投资者应关注长期产业趋势，保持杠铃策略，红利资产配置价值较高，同时需警惕国内外政策变化的风险。

本周市场表现震荡，上证指数下跌0.57%，沪深300下跌0.18%，恒生指数上涨1.10%。

价值风格强于成长风格，整体A股日均交易额有所下降。

当前市场已进入低波动状态，沪深300近60日波动率降至0.6%以下，历史经验表明此时波动率可能迅速放大，但市场并无明显“二次探底”风险。

尽管短期存在一些问题，但对中长期的悲观预期已逐渐改善，市场对利好消息的反应增强，特别是在AI科技、军工科技、出口增长和房地产拖累接近尾声等方面。

弱美元背景下，美股虽接近填坑，但美元指数维持在100附近波动，全球资产的配置信号依然明确。

投资者面临的挑战是行业轮动较快，缺乏明确的基本面主线。

建议基本面投资者关注下半年趋势或从产业趋势中总结大方向。

当前市场显示“新已胜旧”的格局，新消费和新科技的表现优于传统经济，港股在消费领域表现突出，A股科技板块也展现出强劲增长。

总结而言，未来投资应关注新趋势、新科技和新模式，特别是港股可能成为新核心资产，出海将是A股成长的关键。

风险提示包括国内政策不及预期和海外货币政策变化超预期。

本报告的投资建议及理由为： - 当前市场处于震荡市，需关注中长期趋势。

- 基本面投资者应关注下半年经济表现，保持杠铃策略。

- 新消费和新科技领域具备较高的投资价值。

- 港股逐渐成为中国新核心资产，出海将推动A股成长。

- 产业定价已形成“新比旧好”的格局，关注相关优质个股。

- 风险提示包括国内政策不及预期及海外货币政策变化超预期。