中粮家佳康：国元国际-中粮家佳康-1610.HK-养殖效率提升明显，品牌业务持续增长-250828

投资标的：中粮家佳康（1610.HK） 推荐理由：公司2025上半年业绩扭亏为盈，生猪养殖和生鲜业务表现亮眼，养殖效率提升、成本管控得当，品牌业务持续增长，盈利潜力释放。

预测未来净利润持续增长，给予“买入”评级，目标价2.4港元/股。

- 中粮家佳康在2025年上半年实现营业收入89.63亿元，同比增长19.8%，主要受益于生猪养殖和生鲜业务的强劲表现。

- 生猪出栏量同比增长83%，养殖成本持续下降，优质种猪占比提升至88%。

- 生鲜业务和品牌业务双双增长，品牌收入占比提升至31.2%，盈利能力显著增强，给予“买入”评级，目标价2.4港元/股。

中粮家佳康（1610.HK）在2025年上半年实现营业收入89.63亿元，同比增长19.8%。

生猪养殖和生鲜业务表现突出，生猪养殖业务收入达到26.57亿元，同比增长116.58%。

生鲜猪肉销量为15万吨，同比增长25.1%，品牌盒装猪肉销量增长46.5%。

公司生猪出栏量为289.8万头，同比增长83.0%，养殖成本已降至接近13元/公斤。

公司预计2025-2027年归母净利润分别为5.02亿元、7.47亿元和9.56亿元，目标价为2.4港元/股，给予“买入”评级。

风险提示包括猪肉价格波动、饲料成本上涨、套期保值策略实施不当、食品安全及猪瘟疫病等。