力佳科技：东吴证券-力佳科技-835237-锂锰扣式电池“小巨人”，下游需求旺盛扩产稳健发展-241220

投资标的：力佳科技（835237） 推荐理由：公司在锂一次电池领域具备研发优势，市场需求稳健增长，2023年营业收入和净利润均实现14%增长。

新产品量产和扩产计划将满足市场需求，预计未来盈利持续提升，给予“增持”评级。

- 力佳科技是一家专注于锂锰扣式电池的国家级高新技术企业，2023年营业收入和净利润均同比增长14%。

- 全球锂一次电池市场需求稳健增长，预计2028年市场规模将达38.4亿美元，主要受益于计算机、智能监控、电子价签及物联网等新场景的推动。

- 公司通过技术研发和扩产计划，预计2024-2026年归母净利润将显著增长，首次覆盖给予“增持”评级，风险包括行业竞争和原材料价格波动。

力佳科技是一家自2004年涉足锂微型电源领域的国家级高新技术企业，专注于锂锰扣式电池的研发、制造和销售。

2023年，公司实现营业收入3.82亿元，同比增长14%；归母净利润为0.45亿元，同比增长14%。

锂一次电池行业市场前景广阔，全球市场需求稳健增长，预计到2028年市场规模将达到38.4亿美元，2021-2028年的复合年增长率（CAGR）为7%。

下游市场的需求持续增长，主要体现在以下几个方面： 1. 计算机需求回暖，预计2024年PC出货量将恢复至2.67亿台。

2. 家用智能监控行业增长潜力大，预计2024年全球监控摄像头市场将达到421亿美元，同比增长约10%。

3. 电子价签市场快速增长，预计2024年全球市场规模将达105亿元，2017-2024年的CAGR为20.78%。

4. 物联网新场景的涌现，预计到2025年，中国智能安防软硬件市场规模将增至913亿元，2023-2025年CAGR预计为12%。

公司在技术研发方面持续投入，研发费用从2018年的810万元增长至2023年的1860万元，CAGR达18.09%。

新产品的成功量产和生产设备的持续升级使得公司在行业中处于领先地位。

通过上市募资扩产，预计新增5.6亿只电池产能，充分满足市场增长需求。

盈利预测方面，预计公司2024-2026年归母净利润为0.66亿元、0.74亿元和0.81亿元，同比增长47.8%、11.7%和10.2%；对应的市盈率（PE）为25倍、23倍和20倍。

首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动以及客户拓展不及预期。