光伏行业：国元国际-光伏行业点评：出口退税下调加速行业产能出清，密切关注周期拐点信号-241119

- 出口退税下调导致光伏行业企业资金周转压力加大，尤其在行业整体亏损的背景下。

- 政策将加速行业内优胜劣汰，落后产能企业被淘汰，头部企业的市场集中度将进一步提升。

- 建议关注行业周期拐点信号，优选具备综合竞争优势的龙头企业，如新特能源、协鑫科技、福莱特玻璃和信义光能。

此次光伏行业点评主要围绕财政部和国家税务总局下调光伏出口退税率的影响。

退税率从13%降至9%，导致企业资金周转压力加大，尤其在行业需求疲软和整体亏损的情况下，企业难以将增加的成本完全转嫁给海外客户。

这一政策将加速行业内的优胜劣汰，促使落后产能和缺乏竞争力的企业退出市场，而具备科技创新和成本优势的企业将获得更大市场份额，头部企业集中度将进一步提升。

当前光伏产业链价格和企业盈利处于底部，未来终端需求的释放有望推动产业链价格回升，头部企业的盈利能力可期。

因此，建议密切关注行业周期拐点信号，并优选行业龙头企业。

硅料和光伏玻璃行业的竞争格局较为明确，推荐的企业包括新特能源、协鑫科技、福莱特玻璃和信义光能。

投资标的及推荐理由： 1. 新特能源（1799HK） 推荐理由：硅料行业竞争格局清晰，具备成本和技术优势，能够在行业整合中获得市场份额。

2. 协鑫科技（3800HK） 推荐理由：作为硅料行业的重要企业，具备较强的竞争力，能够在行业优胜劣汰中脱颖而出。

3. 福莱特玻璃（6865HK） 推荐理由：光伏玻璃行业竞争格局稳定，不直接受出口退税下调影响，具备良好的盈利能力。

4. 信义光能（0968HK） 推荐理由：在光伏玻璃行业中具备竞争优势，能够在行业整合中保持市场地位。