商贸零售行业：东吴证券-商贸零售行业跟踪周报：老铺/蜜雪/毛戈平，何为“新消费”？为何新消费引领春季消费行情？-250316

- 新消费是以品牌影响力为核心的消费现象，突破点在于新消费习惯的形成和品牌的破圈效应。

- 2024年上市的老铺黄金、毛戈平和蜜雪集团等新消费品牌，表现突出，带动了春季消费行情。

- 投资建议关注新消费品牌，尤其是蜜雪集团、老铺黄金和毛戈平，未来将是消费行业增长的重要动力。

本周商贸零售行业跟踪报告指出，新消费正在引领春季消费行情。

自2月以来，商贸零售、社会服务和美容护理指数分别上涨6.5%、12.1%和13.0%。

新消费的代表性公司如老铺黄金、毛戈平和蜜雪集团，均在近一年内上市，表现突出，分别上涨63.9%、41.8%和55.0%。

新消费的定义是“新品牌”，强调品牌影响力的破圈和新消费习惯的形成，而非仅仅是新渠道或新供应链。

消费者愿意为品牌溢价买单，反映了品牌的认知度和影响力。

具体分析： - 老铺黄金通过提升品牌势能，实现了影响力的破圈，直营店出现排队现象。

- 毛戈平作为高端国货品牌，凭借创始人的影响力，快速扩展产品线。

- 蜜雪集团则通过强品牌力和供应链能力，主导了平价现制饮品市场，形成了新的消费习惯。

投资建议是关注新消费品牌，预计将继续推动消费行业增长，推荐蜜雪集团、老铺黄金和毛戈平等品牌。

同时，建议关注宠物食品和集换&收藏产品等领域。

风险提示包括消费恢复不及预期和宏观经济波动。

投资标的包括： 1. 老铺黄金 2. 毛戈平 3. 蜜雪集团 推荐理由： 1. 老铺黄金：品牌影响力实现破圈，消费者购买的产品价值提升，直营门店出现排队和限购现象，预计同店销售强势增长。

2. 毛戈平：作为高端国货品牌，其创始人具备广泛影响力，品牌从化妆品扩展到护肤领域，品牌影响力持续增强。

3. 蜜雪集团：作为中国最大的现制饮品品牌，具有绝对领先优势和品牌统治力，强调“新消费习惯的形成”，其本质价值在于强品牌，而非低价。

总体来看，新消费是消费行业的重要拉动力，核心在于品牌的广泛接受和溢价能力。

未来预计将持续有新消费品牌的诞生，推荐关注这些新消费品牌公司。