中通快递~W：国联民生证券-中通快递~W-2057.HK-业绩表现稳健，2025年件量增速或超20%-250323

投资标的：中通快递（W-2057.HK） 推荐理由：公司业绩稳健，2024年营业收入和净利润均实现增长，市场份额保持19.4%。

预计2025年业务量增速将超20%，盈利能力强，行业龙头地位显著，维持“买入”评级。

风险在于宏观经济和行业竞争。

- 中通快递2024年营业收入442.8亿元，同比增长15.3%，件量达到340.1亿件，市场份额稳固在19.4%。

- 2025年预计包裹量增速为20%-24%，目标实现超过行业平均水平。

- 维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，但需关注宏观经济和行业竞争风险。

中通快递在2024年的业绩表现稳健，营业收入达到442.8亿元，同比增长15.3%；归母净利润为88.2亿元，同比增长0.8%。

调整后净利润为101.5亿元，同比增长12.7%。

在2024年第四季度，公司实现营收129.2亿元，同比增长21.7%；归母净利润23.8亿元，同比增长8.7%；调整后净利润27.3亿元，同比增长23.4%。

公司全年快递业务量为340.1亿件，同比增长12.6%，市场份额为19.4%。

2024年第四季度快递业务量为96.6亿件，同比增长11.0%，市场份额为18.8%。

单票核心快递业务收入为1.28元，同比增长2.7%，第四季度单票收入为1.32元，同比增长10.3%。

单票核心成本为0.68元，同比下降6.0%。

预计2025年业务量增速为20%-24%，包裹量约为408亿件-422亿件。

预计2025-2027年营业收入分别为509.88亿元、571.37亿元和631.09亿元，归母净利润分别为98.04亿元、115.64亿元和127.08亿元。

公司维持“买入”评级，风险提示包括宏观经济复苏不及预期、快递行业价格竞争超预期和成本管控效果不及预期。