华兰疫苗：国金证券-华兰疫苗-301207-签发批次持续领先，静待流感疫苗放量-240830

投资标的：华兰疫苗 推荐理由：公司流感疫苗批签发持续领先，价格调整有望刺激市场需求，提升接种率。

多元在研产品管线将培育新利润增长点，预计未来三年净利润增长，维持“买入”评级。

风险包括销售不及预期及市场竞争加剧。

- 公司2024年上半年业绩大幅下滑，收入同比下降76%，归母净利润同比下降77%。

- 流感疫苗批签发数量持续领先，预计下半年销售有望回暖，接种率提升将刺激市场需求。

- 研发多元产品管线，力求培育新利润增长点，维持“买入”评级，预计未来三年净利润逐步增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年公司实现收入0.36亿元，同比下降76%。

- 归母净利润为0.25亿元，同比下降77%。

- 扣非归母净利润为-0.21亿元，同比转亏。

- 2024年第二季度收入0.01亿元，同比下降73%；归净利润为-0.13亿元，同比转亏；扣非归母净利润为-0.35亿元，亏损同比增加249%。

2. **流感疫苗批签发情况**： - 2021年至2023年，流感疫苗批签发分别为100批次、103批次和94批次，持续保持国内龙头地位。

- 2024年上半年流感疫苗批签发66批，但由于销售淡季和价格调整，销售整体较少。

3. **产品价格调整**： - 自2024年6月5日起，四价流感疫苗价格调整： - 成人剂型预充式0.5ml/支调整至88元/支。

- 成人剂型西林瓶0.5ml/瓶调整至85元/瓶。

- 儿童剂型预充式0.25ml/支调整至128元/支。

- 长期来看，价格降低有望刺激市场需求和提升接种率。

4. **研发管线**： - 正在研发的疫苗包括吸附无细胞百（三组分）白破联合疫苗、A群C群脑膜炎球菌结合疫苗等，正在进行临床研究或注册申报。

- 进行冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗、重组带状疱疹疫苗、流感病毒mRNA疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒疫苗的临床前研发。

5. **盈利预测与估值**： - 下调公司2024-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为5.89亿元（-32%）、7.31亿元（+24%）、8.77亿元（+20%）。

- 2023-2025年对应EPS分别为0.98、1.22、1.46元，对应PE分别为18、15、12倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 流感疫苗销售推广不及预期的风险。

- 在研产品的研发风险。

- 市场竞争加剧的风险。

- 股东减持的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的现状、未来潜力及潜在风险。