新泉股份：民生证券-新泉股份-603179-系列点评四：2024Q2业绩符合预期，剑指全球内外饰龙头-240901

投资标的：新泉股份（603179） 推荐理由：公司积极布局新能源市场，拓展特斯拉等新势力客户，具备高性价比和快速响应能力，预计全球市场份额将加速提升。

未来营业收入和净利润持续增长，维持“推荐”评级，具备良好投资价值。

- 新泉股份2024H1营收61.64亿元，同比增长33.07%，归母净利润4.11亿元，同比增长9.46%，但2024Q2归母净利润同比下降7.67%。

- 公司积极拓展新能源市场，已进入特斯拉、理想等新势力客户供应链，未来有望实现量价齐升。

- 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长，维持“推荐”评级，风险包括行业销量不及预期及原材料成本上升。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1营收61.64亿元，同比增长33.07%；归母净利润4.11亿元，同比增长9.46%。

- 2024Q2营收31.17亿元，同比增长26.74%，环比增长2.30%；归母净利润2.06亿元，同比下降7.67%，环比增长1.13%。

2. **客户与销量**： - 主要客户包括奇瑞、吉利、理想、特斯拉等。

- 奇瑞2024H1销量104.98万辆，同比增长51.26%；吉利销量95.57万辆，同比增长37.70%；特斯拉销量42.66万辆，同比增长10.47%。

3. **产品收入**： - 2024H1各类产品收入增长情况： - 仪表板总成：40.8亿元，同比增长35.48%。

- 保险杠总成：1.4亿元，同比增长387.15%。

- 外饰附件：1.0亿元，同比增长147.83%。

4. **汇兑损益**： - 2024H1汇兑损益为2815万元，去年同期为-7662万元，剔除汇兑影响后，归母净利润同比增长34.16%。

5. **毛利率与费用**： - 2024H1毛利率为19.98%，同比增长0.12个百分点。

- 研发费用为2.57亿元，同比增长25.32%。

6. **海外拓展**： - 墨西哥、马来西亚和美国子公司分别实现营收3.25亿元、0.68亿元和0.05亿元，未来展望良好。

7. **市场展望与布局**： - 公司积极布局新能源车市场，逐步拓展特斯拉、理想、蔚来等新势力客户。

- 新建常州外饰公司，扩展斯洛伐克工厂，提升国际化布局。

8. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入为137.12亿元、170.11亿元、213.25亿元，归母净利润为10.81亿元、14.17亿元、18.50亿元。

- 对应PE分别为17倍、13倍、10倍，维持“推荐”评级。

9. **风险提示**： - 乘用车行业销量不及预期、客户拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料成本提升等风险。