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理想汽车~W:德邦证券-理想汽车~W-2015.HK-家庭豪华精准定位,增程+纯电双轮驱动可期-240719

研报作者:邓健全,赵悦媛,赵启政 来自:德邦证券 时间:2024-07-19 20:24:36
  • 股票名称
    理想汽车~W
  • 股票代码
    2015.HK
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    85***67
  • 研报出处
    德邦证券
  • 研报页数
    34 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    2,522 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:理想汽车(W-2015.HK) 推荐理由:公司精准定位家庭用户,产品定义能力强,新车L6销量可期;纯电产品发展前景良好,营收和净利润有望持续增长,维持“买入”评级。

核心观点1

1)理想汽车专注家庭豪华定位,通过增程+纯电双动力布局满足不同细分市场的家庭用车需求,销量表现亮眼,有望持续增长。

2)公司通过精准产品定义能力和组织架构优化,预计未来营收和归母净利润将持续增长,投资价值较高。

3)纯电产品后续发展可期,充电网络不断完善,公司维持“买入”评级,但需注意行业竞争加剧和盈利能力提升不及预期等风险。

核心观点2

1. 公司于2015年创立,使命为“创造移动的家,创造幸福的家”。

2. 公司产品矩阵逐步完善,通过增程+高压纯电双动力类型布局,满足不同细分市场的家庭用车需求。

3. 2023年公司全年交付量达到37.6万辆,成为首个年交付量突破30万辆的中国新势力车企。

4. 公司实现全年GAAP归母净利润转正。

5. 理想汽车采用IPD研发流程+矩阵型组织架构,确保各部门间的高效协同,提升企业整体效率与员工工作积极性。

6. 理想L6于2024年4月上市,售价下探至20-30万区间,在空间、智能化与舒适性上具备较强竞争力,4月18日至5月5日首销期内累计定单超过4.1万,6月交付突破两万。

7. 公司预计2024-2026年营收分别为1396.1、1896.7、2423.0亿元,对应的归母净利润分别为73.5、121.3、182.9亿元。

8. 基于2024年7月19日收盘价,对应PE分别为20.36、12.34、8.18倍,维持“买入”评级。

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