腾讯控股：浦银国际-腾讯控股-0700.HK-借AI东风，腾讯能否重回700？-250320

投资标的：腾讯控股（0700.HK） 推荐理由：腾讯4Q24业绩超预期，收入和净利润均增长，且宣布派发股息和回购股份。

公司在本土游戏和AI领域表现强劲，预计未来将继续受益于AI布局，维持“买入”评级，目标价上调至700港元。

- 腾讯控股4Q24业绩超预期，收入同比增长11%，调整后净利润同比增长30%，并宣布派发股息和回购股份，股东回报约2.4%。

- 本土游戏表现强劲，预计1Q25仍将保持良好势头，国际游戏收入也有所增长。

- 公司加大AI领域投资，预计2025年资本开支将达到900亿元，维持“买入”评级，目标价上调至700港元。

腾讯控股（0700.HK）在2024年第四季度的业绩超出市场预期，收入达到人民币1,725亿元，同比增长11%，毛利率为52.6%，同比提升3个百分点。

调整后净利润为553亿元，同比增长30%。

公司宣布派发每股股息4.5港元，并计划在2025年回购至少800亿港元的股份，合计约2.4%的股东回报。

在本土游戏方面，4Q24收入同比增长23%至332亿元，预计2025年第一季度将保持强劲势头。

国际游戏收入也同比增长15%至160亿元，主要受《PUBG MOBILE》和《荒野乱斗》等游戏的推动。

广告收入为350亿元，同比增长17%，主要得益于视频号、小程序和搜一搜的增长。

金融科技及企业服务收入561亿元，同比增长3%。

AI相关资本开支达到390亿元，2024年全年资本开支预计为768亿元，是2023年的三倍。

公司表示将继续加大AI领域的投资，预计2025年的资本开支将占收入的低双位数比例。

分析师维持“买入”评级，并将目标价上调至700港元，认为AI将推动腾讯的价值重估，加速应用端的爆发，助力降本增效。

投资风险包括宏观消费的不确定性和激烈的市场竞争。