润达医疗：华西证券-润达医疗-603108-深度报告：AI医疗风向标，赋能IVD数字服务-241126

投资标的：润达医疗（603108） 推荐理由：润达医疗作为IVD服务先锋，受益于医疗政策改善和AI医疗市场的快速发展，预计未来收入和利润将稳步增长。

公司与华为合作推动数字化建设，具备良好的市场前景，维持“买入”评级。

- 润达医疗作为IVD服务先锋，致力于通过创新服务模式和数字化转型推动业务增长，预计未来将恢复稳步增长态势。

- 随着AI医疗市场的蓬勃发展和政策支持，公司将利用AI技术提升医疗服务效率，拓展市场空间。

- 盈利预测显示，未来三年公司收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

润达医疗是一家立足华东、辐射全国的医学实验室综合服务商，主要通过自有综合服务体系向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持。

最近几年，公司营业收入小幅下降，但预计未来随着医疗政策环境改善，各项业务将恢复稳步增长。

公司致力于创新IVD服务模式，并引领数字化医疗发展。

海外AI医疗市场热情高涨，医疗领域的AI商业化落地可能会引领AI的发展。

医疗反腐的常态化推进将长期利好行业的规范化，释放被抑制的市场增长空间。

同时，优质医疗资源的扩容和区域检验中心的建设将迎来高速发展。

2023年，中国IVD市场规模为58.55亿美元，预计到2028年将达79.6亿美元。

国内AI医疗市场也在政策支持下受益，预计到2024年应用规模可达到936.6亿元。

润达医疗通过技术服务和信息化系统提供综合IVD服务，并加大数字化建设，利用AI大模型技术赋能医疗服务。

与华为的合作将推动数字医疗和AI技术在药店和体检应用领域的落地。

公司还与哈尔滨移动达成合作，为医疗机构提供基于大模型的数字化升级方案。

盈利预测方面，预计2024-2026年收入分别为85.93亿元、104.29亿元和118.80亿元，归母净利润为3.06亿元、4.57亿元和6.33亿元，EPS分别为0.51元、0.76元和1.06元。

根据2024年11月26日的股价18.48元，PE分别为36.18倍、24.22倍和17.49倍。

基于主业修复和AI业务的持续推进，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、应收账款收回压力较大以及行业监管政策变化。