浪潮信息：民生证券-浪潮信息-000977-2024年中报业绩点评：Q2营收超预期增长，利润弹性或被低估-240825

投资标的：浪潮信息（000977） 推荐理由：2024年上半年营收和净利润大幅增长，显示行业高景气。

公司合同负债大幅增加，订单充足。

毛利率短期下滑但绝对值增长，且账期管理显著改善。

预计未来盈利能力被低估，维持“推荐”评级。

- 浪潮信息2024年上半年营收420.64亿元，同比增长68.71%，归母净利润5.97亿元，同比增长90.56%，显示出行业高景气。

- 24Q2营收244.57亿元，同比增长58.49%，合同负债大幅增长339%，表明订单充足。

- 毛利率短期下滑主要因客户结构变化，账期管理显著改善，实际盈利能力或被低估。

- 公司在服务器领域保持龙头地位，预计未来三年归母净利润持续增长，当前估值较低，维持“推荐”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收为420.64亿元，同比增长68.71%。

- 归母净利润为5.97亿元，同比增长90.56%。

- 扣非净利润为4.22亿元，去年同期为-117万元。

2. **Q2表现**： - 2024年第二季度（Q2）营收为244.57亿元，同比增长58.49%。

- Q2归母净利润为2.9亿元，同比增长153%；扣非净利润为1.8亿元，去年同期为-1.6亿元。

3. **合同负债与订单情况**： - 截至2024年H1，合同负债为77.25亿元，同比大幅增长339%，显示在手订单充足。

4. **毛利率与账期管理**： - Q2单季度毛利率为7.5%，较历史表现有所下滑，主要受客户结构影响。

- 应收账款周转天数为48.62天，相较于去年同期的84.60天有显著改善。

5. **减值损失影响**： - 公司在Q2计提资产减值损失和信用减值损失分别为2.01亿元和1.14亿元，影响了表观净利润。

6. **市场地位**： - 公司在服务器和存储产品市场占有率持续保持全球前列，2024年第一季度服务器全球第二、中国第一，存储装机容量全球前三、中国第一。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为24.75亿元、29.11亿元、34.45亿元。

- 当前市值对应2024/25/26年的估值分别为19/16/14倍，认为公司估值较低，维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 供应链风险。

- 核心技术水平升级不及预期。

- 政策推进不及预期。

这些信息为专业投资者提供了关于浪潮信息的业绩表现、市场地位、未来预期及相关风险的全面概述。