国金证券-行业比较专题报告：如何从出口视角判断出海景气变化？-240610

1. 从出口视角可以判断出海景气变化，主要通过地区层面和行业层面的出口景气度变化来提供参考线索。

2. 短期内可重点关注消费和上游原料类行业的景气度变化，以及新兴市场国家需求韧性的影响。

3. 各产业链及相关行业的景气度展望，以及风险提示，可以帮助投资者进行合理的行业配置和风险控制。

从出口视角判断海外景气变化的三个线索：地区层面新兴市场国家出口份额提升；行业层面持续景气的行业包括船舶、汽车等，存在边际改善的行业包括通用机械设备、家电、家具、服装、电子等；需重点关注消费和上游原料类行业的景气变化。

具体行业景气展望包括上游周期、中游制造、下游消费、TMT和金融地产等方面的分析，提出相应的投资策略和风险提示。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注消费和上游原料类行业，特别是家电、服装和电子链，因为美国库存低位和部分品类销售回暖。

2. 关注资本品类行业，包括船舶、商用车和汽车零配件，因为新兴市场国家需求韧性和前期低增长国家有望“接力”需求。

3. 关注黄金、电力、机械、电池、家电、家具、纺织服装、农林牧渔、面板、半导体、银行和黄金等行业，因为它们有望在当前经济放缓阶段表现较好。