洽洽食品：民生证券-洽洽食品-002557-2024年一季报点评：24Q1表现亮眼，成本红利逐步释放-240430

投资标的：洽洽食品 推荐理由：公司24Q1表现亮眼，成本红利逐步释放，预计未来三年营业收入和归母净利润将保持稳健增长，当前股价估值合理，维持“推荐”评级。

1. 洽洽食品2024年一季度表现亮眼，营收和净利润同比增长，成本红利逐步释放，毛利率和净利率均有提升。

2. 公司将继续聚焦品类产品创新发展，渠道持续拓展精耕，预计未来几年营收和净利润将保持稳定增长。

3. 投资建议维持“推荐”评级，但需注意成本回落、渠道拓展和新品放量不及预期以及食品安全风险等风险因素。

1. 公司2024年一季度表现亮眼，实现营业收入18.22亿元，同比增长36.39%；归母净利润2.40亿元，同比增长35.15%；扣非净利润2.21亿元，同比增长55.80%。

2. 23Q4+24Q1合并口径下营收同比增长8.17%。

3. 24年年货动销积极，公司实现营收18.22亿元，同比增长36.39%。

4. 24Q1实现毛利率30.43%，同比增长1.92pcts。

5. 24Q1销售费用率12.35%，同比增长1.68pcts；管理费用率3.74%，同比减少1.47pcts；研发费用率0.95%，同比增长0.45pcts；财务费用率-1.94%，同比减少0.31pcts。

6. 24Q1实现扣非归母净利率12.15%，同比增长1.15pcts。

7. 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润的同比增长率。

8. 风险提示包括成本回落不及预期、渠道拓展不及预期、新品放量不及预期、食品安全风险。