吉比特：东方证券-吉比特-603444-24H1点评：Q2游戏流水环比回升，期待新游上线-240820

投资标的：吉比特（603444） 推荐理由：公司Q2流水回暖，预计新游《封神幻想世界》上线将推动Q4业绩增长。

自研游戏M72、M88已获版号，未来盈利预测上调，给予目标价197.68元，维持“增持”评级。

风险包括游戏版号和新产品流水不确定性。

- 吉比特2024年Q2营收10.3亿人民币，同比下降14.29%，环比回升11.34%，主要受核心产品流水下降影响。

- 预计2024年Q3流水略有下滑，但Q4新游《封神幻想世界》上线将推动流水增长。

- 盈利预测调整为2024/25/26年归母净利润分别为10.17/13.13/13.32亿元，目标价197.68元，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q2营收为10.3亿人民币，同比下降14.29%，环比增长11.34%。

- 毛利率为87%，同比下降1个百分点，环比下降2个百分点。

- 归母净利润为2.6亿，同比下降28%，环比增长4%。

- 销售费用为2.4亿，同比下降15.62%，环比下降16.93%。

- 管理费用为0.87亿，同比下降17.67%，环比下降7.25%。

- 研发费用为2.1亿，同比上升5.1%，环比上升11%。

2. **流水趋势**： - 预计2024年Q3流水总体环比略有下滑，主要因《问道》和《一念逍遥》在Q3表现不佳。

- 预计2024年Q4流水环比Q3有所增长，受益于新游《封神幻想世界》的上线及《问道》的周期性活动。

3. **产品储备**： - 自研游戏包括《问剑长生》M72、魔幻题材《杖剑传说（代号M88）》，策略塔防类《最强城堡》，西幻题材M11。

- 代理游戏包括《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》、《亿万光年》、《冲啊原始人》、《开罗全能经营家》等。

4. **盈利预测**： - 预计2024年、2025年、2026年归母净利润分别为10.17亿、13.13亿、13.32亿。

- 根据可比公司2024年P/E调整均值14倍，给予目标价197.68元，维持“增持”评级。

5. **风险提示**： - 游戏版号不确定性。

- 新产品流水存在不确定性。

- 买量成本提升风险。

- 研发费用提升风险。

- 资产减值风险。

这些信息能够帮助专业投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力及潜在风险。