Mobileye：浦银国际-Mobileye-MBLY.US-首次覆盖：辅助 驾驶芯片龙头，高阶智驾因机以发-240909

投资标的：Mobileye（MBLY.US） 推荐理由：Mobileye作为ADAS芯片龙头，在智能驾驶领域全面布局，具有全球份额和完整的自动驾驶产品布局，成熟的算法模型和大量验证数据为公司成长奠定基础，有望随着智驾行业扩张实现加速成长。

公司技术底蕴深厚，商业模式开放灵活，盈利表现改善，有望带动估值恢复。

1. Mobileye是辅助驾驶芯片龙头，全面布局智能驾驶领域，具有成熟算法模型和全球份额优势，有望随着智驾行业扩张实现加速成长。

2. 公司技术底蕴深厚，硬件和软件算法持续更新，且已推出SDK支持客户定制开发，商业模式灵活开放，适配客户需求。

3. 二季度出货量和盈利表现环比改善，公司指引有望拉动估值恢复，目标价为16.2美元，潜在升幅19%。

1. Mobileye（MBLY.US）首次覆盖，首予“买入”评级，目标价为16.2美元，潜在升幅19%，对应2025年调整后目标市盈率29.9x。

2. 公司在智能驾驶领域的全面布局为公司成长奠定基础，具有目前最完整的自动驾驶定义和产品布局。

3. 公司有望随着智驾行业的自然扩张实现加速成长。

4. 公司在ADAS领域20余年的能力积累，叠加走向开放的商业模式，兼顾各类客户需求。

5. 公司2023年芯片出货量超过3,700万颗，成本优势明显，满足部分国际车企快速普及智驾功能的需求。

6. Mobileye已于2022年推出SDK支持客户进行定制开发，商业模式从纯“黑盒”交付走向灵活开放，更好地适配客户需求。

7. 1Q24公司出货量受到下游Tier1客户库存过剩的影响下滑明显，但2Q24开始已经可以看到EyeQ芯片出货量环比回升113%。

8. 估值采用DCF估值法，得到Mobileye的目标价为16.2美元，潜在升幅19%，对应2025E经调整市盈率为29.9x。

9. 投资风险包括宏观经济走弱导致全球汽车需求不振，行业竞争加剧导致份额流失，业务进展不顺，中美博弈加剧等。