北京人力：太平洋证券-北京人力-600861-外包业务保持高增速，组织架构整合提效-241106

投资标的：北京人力（600861） 推荐理由：外包业务保持高增长，前三季度收入同比增长15.46%，净利润增长84.75%。

公司通过组织架构整合和技术投入提升效率，未来业绩可期。

预计2024-2026年净利润将持续增长，给予“买入”评级。

- 北京人力2024年三季报显示，前三季度营业收入331.79亿元，同比增长15.46%；归母净利润6.41亿元，同比增长84.75%，外包业务是主要驱动力。

- 公司通过内部重组和与昆仑万维的合作，提升管理效率和技术应用，预计未来几年归母净利润将持续增长。

- 投资建议为“买入”，看好外包业务市场潜力及技术投入，但需关注宏观经济和客户需求风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入331.79亿元，同比增长15.46%。

- 归母净利润为6.41亿元，同比增长84.75%。

- 归母扣非净利润为4.02亿元，同比增长137.92%。

- Q3营业收入为113.13亿元，同比增长18.39%。

- Q3归母净利润为2.07亿元，同比增长52.3%。

- Q3归母扣非净利润为1.26亿元，同比增长33%。

2. **外包业务的表现**： - 外包业务占公司整体营收的85%左右，是营收增长的主要驱动力。

- 外包业务具有一定的逆周期属性，在经济增长乏力的背景下表现良好。

3. **政府补贴**： - Q3公司收到政府补贴1.24亿元，补贴与外包业务密切相关。

4. **毛利率和费用管理**： - Q3毛利率为5.88%，同比下滑0.5个百分点。

- 前三季度整体毛利率为5.73%，同比下滑0.89个百分点。

- 费用管控方面，Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.22%、2.24%、0.1%、-0.15%。

5. **组织架构调整**： - 公司与昆仑万维成立合资子公司，开展人工智能技术的招聘/求职平台业务。

- 董事会通过内部重组整合的议案，北京外企将其持有的27家公司股权无偿划转给公司，整合后将更聚焦于北京地区业务运营。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.11亿元、10.06亿元、11.38亿元，增速分别为66.22%、10.4%、13.12%。

- 预计2024-2026年EPS分别为1.61元、1.78元、2.01元，对应PE分别为13倍、12倍、10倍。

- 看好外包业务在国内市场的渗透率提升，给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 宏观市场环境变化可能影响企业招聘需求。

- 存在大客户流失或订单大幅减少的风险。

- 技术研发进展缓慢和数字化建设不达预期的风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、业务驱动因素、未来发展潜力及面临的风险。