长川科技：民生证券-长川科技-300604-股权激励点评：股权激励目标彰显信心，静待新品放量-240410

投资标的：长川科技 推荐理由：公司在封测领域布局广泛，新品研发力度加大，股权激励将长期绑定核心员工，有望带来长期增长，业绩或在2024年起恢复高增，高端测试机新品市场空间广阔，维持“推荐”评级。

1. 长川科技发布股权激励计划，旨在长期绑定核心员工，彰显公司信心。

2. 公司短期业绩受行业景气下行影响，但对2024年恢复增长充满信心。

3. 公司布局多种高端测试机新品，预计未来有广阔增长空间。

1. 公司发布股权激励草案，拟向高级管理人员及其他核心人员授予限制性股票1800万股，占公司总股本2.87%。

2. 股权激励预计将带来2.52亿元费用摊销，在2024/2025/2026年分别摊销0.75/0.81/0.49亿元。

3. 公司2023年业绩短期承压，研发费用大幅增长，预计实现归母净利润0.37-0.55亿元，同比下降91.98-88.07%。

4. 公司对2024年恢复增长信心充足，股权激励业绩考核目标为营收增长率，2024-2028年营收增长目标分别为50%/80%/110%/140%/170%。

5. 公司在封测领域拥有广阔的产品线布局，布局多种高端测试机新品，静待放量。

6. 预计公司2023-2025年将实现营收20.68/32.77/39.69亿元，实现归母净利润0.46/4.73/7.14亿元，维持“推荐”评级。