国金证券-政策月报第9期：土地的“供需两难”-240604

1. 土地出让收入持续低迷，对财政支出和地方财力造成影响，需采取储备政策加大支持力度。

2. 房企拿地意愿偏弱，多地依据库存控制供地节奏，导致土地供需两端均存在掣肘。

3. 需要推动土地供需修复，加大“准财政”和再贷款等支持力度，关注资本金缺位问题，适时加码储备政策。

土地出让收入持续低迷，对全年财政发力影响大。

房企拿地意愿偏弱，多地依据库存控制供地节奏。

土地收入低迷拖累财政支出发力，对防风险和稳增长均有掣肘。

推动土地供需修复需加大支持力度，包括“准财政”、再贷款等措施。

资本金缺位问题需要关注，可考虑中央预算内投资支持、政策性开发性金融工具等缓解地方项目资本金短缺问题。

若土地出让收入下滑程度超预期，可考虑增发国债、加大“准财政”支持等措施。