华安证券-债市机构行为周报（8月第1周）：大行买长债了吗？-250810

- 本周债市整体平稳，十年国债收益率小幅下行至1.69%，资金利率维持在1.42%附近。

- 大行持续买入短债，长债买入量较少，难以判断其是否已开始大规模买入长债。

- 随着资金面宽松，信用债和二永债的买入增加，信用利差可能进一步压缩。

债券标的： 1. 1年期国债 2. 5年期AAA中短票 3. 10年期国债 4. 长久期地方政府债 5. 信用债 6. 二永债 操作建议： 1. 关注短债的买入机会，尤其是大行持续买入短债的趋势。

2. 考虑适度增持信用债，尤其是在资金面宽松的背景下。

理由： 1. 资金宽松使得短端利率表现偏强，1年期国债的到期收益率低于逆回购利率，显示出短债的吸引力。

2. 大行在长债的买入量较小，且主要集中在地方政府债，表明市场对长债的买入仍需谨慎。

3. 随着资金面逐步宽松，债市杠杆率攀升，信用利差可能进一步压缩，为信用债的投资提供了机会。