绿城管理控股：开源证券-绿城管理控股-9979.HK-港股公司信息更新报告：收入增长利润下降，新拓市占率提升-250331

投资标的：绿城管理控股（9979.HK） 推荐理由：公司2024年营收增长4.2%，市占率提升至22.1%，维持行业领先地位。

尽管利润因毛利率下降有所下滑，预计中长期将受益于房地产市场回暖，维持“买入”评级。

绿城管理控股2024年营收增长4.2%至34.41亿元，但归母净利润下降17.7%至8.01亿元，毛利率下滑至49.6%。

公司新签市占率提升至22.1%，保持行业领先地位，预计未来将受益于房地产市场回暖。

维持“买入”评级，2025-2027年归母净利润预测为9.39亿、10.64亿和11.81亿元。

绿城管理控股（9979.HK）发布了2024年业绩报告。

公司全年营收为34.41亿元，同比增加4.2%。

尽管收入增长，但由于毛利率下降，归母净利润为8.01亿元，同比下降17.7%。

毛利率下降2.6个百分点至49.6%，管理费用率同比下降2.8个百分点至15.6%。

公司在商业代建、政府代建和其他业务的收入分别为27.5亿元、6.3亿元和0.6亿元，增长和下降幅度各不相同。

公司新签市占率提升至22.1%，连续九年保持20%以上的市场份额。

预计2025-2027年归母净利润分别为9.39亿元、10.64亿元和11.81亿元，当前股价对应的市盈率分别为5.7倍、5.0倍和4.5倍。

公司维持“买入”评级，认为中长期有望受益于房地产市场回暖。

截至2024年末，公司在手现金为15.2亿元，流动比率为1.68倍，经营性净现金流为2.92亿元，无银行负债。

合同资产为13.4亿元，同比增加51.0%。

全年派息0.24元，派息比例为60%。

在新拓项目方面，公司合约项目总建面为1.26亿平米，同比增加5.0%，预估总货值为9321亿元，四大核心城市圈面积占比76.6%。

新拓合约面积为3650万方，同比增加3.4%。

项目代建费预估为93.2亿元，同比下降10.1%。

新拓项目单方价格从2024年上半年的240元提升至全年255元。

风险提示方面，报告指出房地产行业发展不及预期、行业竞争加剧及项目拓展不及预期等因素可能影响公司业绩。