家用电器行业：天风证券-家用电器行业24W51周度研究：产业在线出货&排产数据点评，Q4空冰内销增速转正，外销延续高景气-241225

- 家用电器行业在Q4内销增速转正，空调、冰箱和洗衣机均显示出积极的市场表现，外销也延续高增长态势。

- 政策刺激和促销活动推动内销回暖，预计Q4空调、冰箱和洗衣机内销分别增长22%、14%和10%。

- 投资建议聚焦空调链条，推荐相关上市公司，风险包括房地产市场波动和原材料价格波动。

家用电器行业的研究报告指出，Q4空调和冰箱内销增速转正，外销持续高景气。

空调内销在政策刺激下，10月和11月销量分别为629万和673万台，同比增长24%和29%。

预计12月内销排产702.2万台，同比增加15%，Q4内销总出货约2004万台，同比增长22%。

外销方面，10月和11月销量分别为658万和865万台，同比增长54%和59%，预计Q4外销出货约2611万台，同比增长53%。

冰箱方面，10月内销量为447万台，同比增长9%，外销量为437万台，同比增长18%。

预计Q4内销和外销出货量分别为1370万和1278万台，同比增长14%和15%。

洗衣机10月内销量517万台，同比增长17%，外销量414万台，同比增长18%。

预计Q4内外销出货量分别为1334万和1143万台，同比增长10%和12%。

投资建议方面，报告提到商务部将制定相关政策以促进消费，并强调Q4零售强劲可能导致渠道库存降低，明年初有望补库。

推荐关注空调链条相关企业，如格力电器、美的集团、海尔智家等，以及小家电、厨电和黑电企业。

风险提示包括房地产市场回落、汇率波动、原材料价格波动及新品销售不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 大家电：推荐格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。

理由是空调内销在政策刺激下有望转正，且明年旺季基数较小，具备较强的景气度。

2. 小家电：推荐科沃斯、极米科技。

理由是整体消费环境改善，预计小家电市场也将受益。

3. 厨大电：推荐华帝股份、老板电器。

理由是随着消费升级和以旧换新政策的推动，厨电产品的需求有望增加。

4. 黑电：推荐TCL电子、海信视像。

理由是黑电市场在消费提振政策的支持下，预计将保持增长。

5. 其他家电：推荐德昌股份。

理由是整体家电行业回暖，相关企业有望受益。

风险提示包括房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险及新品销售不及预期。