开源证券-宏观周报：供需弱平衡，大宗价格震荡分化-240901

- 当前供需偏弱，基建开工率和地产链需求低于历史同期，工业生产端表现不一。

- 国际大宗商品价格震荡分化，国内工业品价格整体偏强，化工链及建材价格有所回落。

- 二手房成交维持历史中高位，但新建房市场仍低迷，资金利率震荡运行，交通运输方面居民出行有所回升。

**宏观周报核心要点总结：供需弱平衡，大宗价格震荡分化** 1. **供需状况** - **基建开工**：开工率处于历史低位，石油沥青装置略有上升，但整体仍低。

- **工业生产**：化工链开工有所回升，汽车半钢胎维持高位；高炉、焦炉开工率有所下降。

- **需求端**：地产链需求偏弱，乘用车销量同比上升；电厂煤炭日耗环比上升9.4%，但地产链需求低于历史同期。

2. **商品价格** - **国际大宗商品**：价格震荡分化，原油先升后降，铜铝价格回升，黄金价格震荡上行。

- **国内工业品**：整体价格震荡偏强，黑色系商品价格分化，铁矿石下跌，螺纹钢上升；化工链商品价格普遍下降。

- **食品**：农产品价格上行速度放缓，猪肉价格震荡上升。

3. **地产与流动性** - **商品房市场**：新建房成交低迷，二手房成交处于历史中高位，价格回落。

- **土地市场**：成交面积同环比上升。

- **流动性**：资金利率震荡运行，央行实现货币净投放。

4. **交通运输** - **居民出行**：同比上升，地铁客运量小幅回落。

- **货运物流**：整体有所回暖，主要快递企业吞吐量上升。

- **运价**：出口运价持续回落，大宗商品运价整体回升。

5. **风险提示**：大宗商品价格波动及政策力度超预期可能带来风险。