均胜电子：西南证券-均胜电子-600699-盈利水平持续提升，新业务订单保持强劲增长-240730

投资标的：均胜电子 推荐理由：公司盈利水平持续提升，新业务订单保持强劲增长，汽车安全业务盈利能力持续增强，预计未来净利润和EPS将保持高速增长，具有较高投资潜力。

1. 均胜电子2024年上半年业绩稳健，盈利水平持续提升，主营业务订单增长强劲。

2. 公司计划受让PAG持有的JASH8%股份，以增强对汽车安全业务的控制权，进一步提高盈利水平。

3. 预计公司未来三年归母净利润将保持稳步增长，给予公司“买入”评级。

1. 公司2024年上半年实现营业收入约271亿元，同比增长约0.24%，归母净利润约6.38亿元，同比增长约34%。

2. 公司计划以2.83亿美元或等值人民币的价格受让PAGAC Tea Holdings I Ltd.所持有的Joyson Auto Safety Holdings S.A.8%的股份。

3. 公司盈利能力持续增强，毛利率提升，主营业务国内地区毛利率约18.79%，同比提升2.74pp，国外地区毛利率约14.97%同比提升2.24pp。

4. 公司新业务订单持续保持强劲的拓展势头，2024年上半年全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元，同比提升约19%。

5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.2/19.1/23.6亿元，CAGR为29.7%，EPS分别为1.08/1.36/1.68元，对应PE分别为14/11/9倍。

给予公司2024年21倍PE，对应目标价22.68元，维持“买入”评级。